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美高梅游戏官网利欧股份斥资23亿并购未满3岁微信自媒体 遭深交所问询股价先涨后跌

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原标题:利欧股份23亿并购自媒体

原标题:利欧股份斥资23亿并购未满3岁微信自媒体 遭深交所问询股价先涨后跌

原标题:23亿元“天价”收购自媒体之谜 || 快报

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昨天利欧股份开盘瞬间直奔涨停。9月11日晚,利欧股份发布公告称,拟以23.4亿元现金收购苏州梦嘉传媒有限公司75%股权。市场认为,这是又一家微信自媒体加入到高价卖给A股的行列。

(图片来源:全景视觉)

溢价2340倍、估值31亿元,水泵公司为收购“微信号运营工厂”喊出天价,令人乍舌。但是,被收购公司的股东曾经是收购方孙公司的法人,业务也有交集,不由得令人怀疑,这背后是否存在利益输送?

梦嘉传媒订阅用户近2.5亿

经济观察网 记者 钱玉娟 实习记者
赵喆
9月11日,利欧集团股份有限公司(简称:利欧股份;股票代码:002131.SZ)发表公告称拟斥资23.4亿收购宁波妍熙、宁波熙灿、张地雨所持的苏州梦嘉传媒有限公司75%的股权。

本文由无冕财经(ID:wumiancaijing)原创并首发,作者:海棠葉,编辑:梁爽,设计:甄开心,编辑助理:陈悦珊

9月11日晚间,利欧集团股份有限公司发出公告称,公司当日签署股权转让框架协议,拟以现金收购宁波妍熙、宁波熙灿、张地雨所持苏州梦嘉75%股权。

受该消息影响,利欧股份12日涨停板,截至收盘上涨9.84%,收盘价2.01元。不过,受深交所询问及各方面因素影响,利欧股份13日跌幅1.99%,收盘价1.97元。

迥异于自媒体业内的一片唱衰,上市公司对自媒体的追捧未见消停。

公告显示,苏州梦嘉传媒有限公司是一家主营微信自媒体的内容营销公司,借助微信生态体系精耕内容下沉增量用户,以用户为核心,通过内容、产品以及服务来吸引、汇聚各类垂直用户。目前公司内容领域涉及生活、时尚、母婴、文学、搞笑、歌舞等,已积累约2.8亿名订阅用户。另据梦嘉传媒官网介绍称,公司以微信公众号、微博、头条、UC大鱼、百度百家、一点资讯、喜马拉雅、腾讯视频等互联网主流平台为主要阵地,拥有自营媒体账号4000多个,总计订阅用户近2.5亿。

发展数字业务四年投入超40亿,布局互联网狂飙突进

不足5个月的时间里,前有农兽药企瀚叶股份38亿元购买量子云981个公众号,后有水泵业知名企业利欧股份23.4亿元现金受让拥有4000多个公众号的苏州梦嘉75%股份。

利欧股份表示,公司若能实现对苏州梦嘉的投资收购,在客户、技术、媒体资源等方面,公司与苏州梦嘉都可实现良好的资源协同,有助于公司开拓新的媒体渠道,利欧集团股份有限公司进一步提高流量变现能力。

百度对利欧股份的定位是中国泵行业上市公司、中国A股的数字营销公司。这家以泵业发展起来的公司,截止2016年9月,构建了“互联网+机械制造”双业务平台产业发展格局。

轨迹不同的4家企业,在此刻命运却无比的相似。

2.8亿个订阅用户、4000多个媒体账号。标的公司整体预估值为31.20亿元,2018年承诺净利的12倍。市场更加关注潜藏在这组数字背后的收购细节,不容否认,这是一起典型的股东高价套现收购案。

“跨界”互联网以来,利欧股份主要采取并购的方式发展其数字业务。据阿尔法工厂统计,2014年,利欧股份以3.4亿元收购上海漫酷85%股权、2.26亿元收购上海氩氪100%股权、1.95亿元收购琥珀传播100%股权;2015年分别以20.72亿和8.4亿元收购万圣伟业和微创时代的100%股权;2016年,以7.54亿收购智趣广告100%股权、以3.5亿元增资获得北京车和家11.745%股权、以4200万元增资北京热源网络;5333万投资北京盛夏星空,此外还拟投资8亿元参与并购基金。

9月12日,利欧股份披露收购方案的第二天,深交所下发问询函,直指苏州梦嘉的盈利模式、核心竞争力、持续盈利能力以及经营风险,与瀚叶股份作伴成为天价购自媒体之“患难兄弟”。

三位套现股东平均每人净赚超过4亿元

综上,利欧股份近四年来共斥资超过40亿元人民币用于并购企业以发展互联网业务。

目前,瀚叶股份停牌、量子云一案未有定论,利欧股份则失利于资本市场,股价接连下滑跌破2元,接受着业内外关于估值、关于利益输送的质疑。

根据天查眼资料显示,宁波妍熙背后的股东为顾刘成、蓝梦嘉,分别持股96.67%和3.33%;另一家宁波熙灿背后的股东为顾刘成、蓝梦嘉,分别持股3.33%和96.67%。这桩交易案如果穿透到个人层面,张地雨、顾刘成、蓝梦嘉将会分别获得7.2亿元、5.5亿元和10.7亿元的现金对价,合计分享高达23.4亿元的现金。

从其日前公布的2018半年报获悉,目前利欧股份主要有五大投资项目,分别是数字营销云平台建设项目、大数据加工和应用中心建设项目、数字化广告交易平台建设项目、收购上海漫酷15%股权及支付前期尾款、泵(电机)智能制造基地技术改造项目。其中互联网类占四个,传统的泵业项目仅为一个,投资总额为60.1万,募集资金拟投入总和为21.98万元。其中,互联网类项目所占投资比及募集资金比分别为89.3%和71.8%。由此可见利欧股份未来的投资发展方向主攻互联网领域。

天价估值掺水几许?

从股权比例看,三位套现股东都是公司合伙人,唯一能够公开查到的信息是顾刘成,公开职位是梦嘉传媒创始人及CEO,公开报道里他是一位出身贫寒、努力奋斗的江苏盐城85后,另一位股东张地雨更为年轻,身份证信息显示其为90后。据了解,他们是最早一批经营微信公众号的人,也是最早享受到红利的一批人。

未满三岁便获30亿高估值,背后有真实力还是搞“投机”?

不同于一般的收购公告,利欧股份未披露苏州梦嘉过往年份的营收、净利润等财务数据。

根据收购公告,梦嘉传媒将会有业绩补偿条款,承诺2018、2019、2020
三年税后净利润分别不少于2.6亿元、3.6亿元和4.5亿元,三年合计高达10.7亿元。

成立于2015年9月22日的苏州梦嘉传媒,是一家主营微信自媒体的内容营销的互联网公司,至今还未满三岁,其业务主项是以微信公众号、微博、头条、UC大鱼、百度百家、一点资讯、喜马拉雅、腾讯视频等互联网主流平台为主要阵地,拥有自营媒体账号4000多个,总计订阅用户近2.5亿。记者在其官网获悉,借助微信生态体系精耕内容下沉增量用户,这一公司旗下自媒体目前已拥有积累2.8亿(不去重)的订阅用户。

在缺乏经营数据支撑的情况下,对苏州梦嘉的收购价是怎么定下来的?

市场质疑,做一个最坏计算,假如这三年间梦嘉传媒的业绩为零,他们最多需要补偿10.7亿元,三位股东还可以净赚12.7亿元,平均每人净赚超过4亿元。这种状况一旦发生,创始人套现离场,谁来保护上市公司的利益?谁又来保护为此买单的股民利益呢?

根据利欧股份的公告所示,苏州梦嘉2018、2019、2020会计年度实现的年度审核税后净利润承诺分别为不少于人民币2.6亿元、3.6亿元、4.5亿元,三年净利润合计不低于10.7亿元。利欧股份以2018年承诺净利润12倍溢价的算法对苏州梦嘉进行估值,整体估值为31.20亿元。因此,利欧股份拟收购的苏州梦嘉75%股权交易金额为23.40亿元。

细细翻阅了收购公告后,无冕财经(ID:wumiancaijing)发现:原来,苏州梦嘉31.2亿元的整体估值建立在其对利欧股份的业绩承诺上。

梦嘉旗下两个公众号无法进入

在天眼查中搜索苏州梦嘉相关信息,记者发现其旗下的六个主要公众号为“梦嘉传媒”,以及伴读书房、触摸福州、每天健康养身、睡前美文、小果妈咪。但记者后又通过微信搜索上述公众号发现,“每天健康养身”、“睡前美文”、“小果妈咪”均已不存在。

根据协议,2018-2020年,苏州梦嘉实现的年度审核税后净利润应分别不少于2.6亿元、3.6亿元、4.5亿元,三年累计实现净利润不低于10.7亿元。

另据了解,通过天眼查可以查询到梦嘉传媒旗下的六个账号,其中包括梦嘉传媒、小果妈咪、每天健康养身、伴读书房、睡前美文等。昨天北京青年报记者试图搜索加入小果妈咪和每天健康养身,发现两个公众号根本无法进入。

经济观察网记者还从微信上了解到,从建号起至2018年9月13日,苏州梦嘉的“人气”公众号“伴读书房”共计发表392篇原创文章,文章的阅读量较为可观。2018年9月(截至13日),伴读书房共发推文51篇,其中原创5篇,因内容违规删除1篇,原创比例仅为9.8%。

按照2018年承诺的2.6亿元净利润计算,利欧股份对苏州梦嘉给予了高达12倍的市盈率,因而有了其高达31.2亿元的估值。此次交易的75%股份对应金额则为23.4亿元。与133.33万元的注册资本相比较,成立3年,苏州梦嘉估值翻了约2340倍。

有分析指出,目前对各家自媒体而言,内容生产、侵权、刷量等问题均是常见情况。刷量等灰色产业给自媒体的规范带来了巨大阻碍。据央视报道,存在数据造假行为的公众号中,平均的数据真实度,只有显示阅读数的30.7%。也就是说,大部分的阅读量都是刷出来的。

此外,在微信公众号泛滥而版权被严重忽视的大环境下,苏州梦嘉公众号推送的文章或相关书籍渠道是否正当也屡遭质疑。

正是慷慨的业绩承诺、颇为少见的对赌协议推算整体估值,引起了投资者与交易所的密切关注。

目前被上市公司收购成了自媒体的出路之一,但过高收购价格也让不少人叹为观止,其估值是否真的合理令人生疑。

早先,在利欧股份于今年7月刚刚宣布要收购苏州梦嘉75%股权但未披露收购价之时,国际金融报指出,届时关注“伴读书房”公共号只需回复“书单”或“电子书”,即可根据伴读书房提供的百度网盘和密码下载电子书。但通过采访,记者并未从苏州梦嘉方面了解到其是否获得电子书版权的确认回答。不过,从当时伴读书房指出电子书存在内容不全和有错别字等情况,鉴于此,关于电子书版权一事还是怀疑大于肯定。

卖出“天价”的是一家怎样的自媒体公司?公告显示,苏州梦嘉拥有自营媒体账号4000多个,内容涉及生活、时尚、母婴、文学、搞笑、歌舞等领域,目前已积累2.8亿(不去重)的订阅用户,被苏州市当地媒体比喻为“微信号运营工厂”。苏州梦嘉曾透露,公司的数千个微信号“活得”都很好,大部分粉丝达到了10万,最高的“伴读书房”微信号粉丝量达到了120万。

文/本报记者 刘慎良 供图/视觉中国

天价并购案备受关注,前车之鉴让买卖存疑

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作者:刘慎良 供图 视觉中国返回搜狐,查看更多

9月13日,深交所就利欧股份以“天价”收购微信自媒体内容营销公司苏州梦嘉75%一事再向利欧股份发询问函,要求其披露苏州梦佳“精耕内容下沉增量用户”业务的具体所指、营业收入、营业成本和核心竞争力等;此外,需说明成立以来的订阅用户增长趋势、活跃用户数、ARPU等情况;原创文章占比与非原创文章的获取方式;是否存在违法违规记录;编辑人员数量以及微信公众号每日推送文章数量,以此说明编辑人员与业务规模的匹配性等内容。

▲公告声称,苏州梦嘉有2.8亿用户。

责任编辑:

回顾今年4月,浙江瀚叶股份有限公司(600226.SH)拟以38亿收购拥有981个公众号的自媒体公司量子云一案,至今多次推迟答深交所之问,因此收购一事似乎“石沉大海”。今天利欧股份收购苏州梦嘉不知是否会殊途同归。返回搜狐,查看更多

苏州梦嘉还透露了其微信订阅号的运营与传统微信编辑运营的不同之处。

责任编辑:

相比传统的一名编辑维护1-2个微信号,苏州梦嘉研发了“团队作战+批量排版”的方式,基本可达到每位编辑同时运营数个公众号,一个编辑组运营100个公众号,整个团队每天总计运营上千个公众号、发送3万多篇图文内容。

当然,加速运营效率并不意味着质量的同步提升,一如苏州梦嘉编辑赵倩懿所言,“一些微信号使用的文章是重复的”。同时原创能力不强。据《中国企业家》统计,9月1日-9月11日,“伴读书房”共发布45篇文章,仅5篇为原创,其中一篇因内容违规被删除,原创比例仅11.11%。

实际上,苏州梦嘉旗下的所谓数千个公众号,不仅原创比例偏低下,而且阅读量参差不齐。除了大号“伴读书房”平均阅读量上万之外,其余公众号日常阅读量仅为几百,其中“睡前阅读”只发过两篇文章,最新一篇更新时间为2016年5月12日。

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▲苏州梦嘉宣称有4000多个公众号,但天眼查中显示的这6个账号,九有一半无法搜到。

查询天眼查发现,苏州梦嘉旗下主要公众号有6个,除了“伴读书房”外,还有梦嘉传媒、触摸福州、小果妈咪、每天健康养身、睡前美文,但目前“小果妈咪”“每天健康养身”“睡前美文”账号已无法搜索到。

卖方股东曾为买方孙公司法人

尽管标的公司有些“名不副实”,一旦交易成功,股东们将共享资本盛宴,一跃成为亿万富豪。

天查眼显示,苏州梦嘉最终受益人为顾刘成、蓝梦嘉及张地雨,最终受益股份分别为51.5%、23.5%及25%。按此次出让75%的股份,顾刘成、蓝梦嘉及张地雨分别可以套现12.05亿元、5.5亿元及5.85亿元,合计套现23.4亿元。

卖方套现退出,买方出手则显得过分阔绰。2018年上半年,利欧股份现金流量表中期末现金及现金等价物余额为24.87亿元,此次的纯现金交易达成将用去其94%的账上资金。同期,利欧股份经营活动净现金流并不理想,余额为-5.9亿元,同比减少220.77%。

在资金紧缺的大环境下,主业现金造血能力薄弱的利欧股份却提出以巨额现金购买苏州梦嘉,这让不少投资者开始质疑二者关系。

查询天眼查发现,2014年7月23日,利欧股份孙公司万圣伟业的法人由陈贵变更为张地雨,后者恰是如今标的公司苏州梦嘉的三大股东之一。此外,在万圣伟业旗下的传播平台江苏高酷数码科技有限公司里,张地雨担任监事一职。

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▲苏州梦嘉的股东张地雨,和利欧股份存在一些“交集”。图片来源:天眼查。

而除了标的公司的股东曾是利欧股份孙公司万圣伟业的法人外,万圣伟业与苏州梦嘉的子公司梦嘉网络的关系也十分密切。

以深圳玩乐淘信息技术有限公司为例,这家公司从股权上并不属于利欧股份,也不属于苏州梦嘉,但据新浪财经报道,该公司旗下的“时尚塑身瑜伽”“历史这玩意儿”两个公众号的服务提供商分别是万圣伟业、梦嘉网络。

实则,万圣伟业与梦嘉网络同为苏州梦嘉旗下公众号的运营服务商。以拥有120万粉丝的微信公众号“伴读书房”为例,其服务商四家,其中就有万圣伟业与梦嘉网络。再看其余5个主要公众号,万圣伟业与梦嘉网络均在其中扮演服务商的角色。

综上可言,无论是从工商信息历史变更记录看,还是从其同为一家公司的共同服务商,虽形不成直接关联交易,但标价23.4亿的交易双方也并非收购方案所描述的毫无关系。

冒险并购又为何?

高溢价又涉嫌利益输送,利欧股份为何要做水泵、园林机械生产销售领域中的吃螃蟹第一人?

“看好自媒体行业,”对于市场对公司收购自媒体的疑惑,利欧股份董事会秘书张旭波接受新媒体“e公司”采访时表示,“本次公司收购的标的客户结构与千万粉丝大号不同,单个公众号平均粉丝量在20W-30W左右,内容接地气,体量小而美,更有利于变现。”

但翻阅财报会发现,利欧股份走上跨界并购之路,或许是其不得已而为之。

自2014年起,主业增速放缓的利欧股份开始大规模并购其他类型公司,拧紧发条似的接连将上海漫酷、琥珀传播、微创时代、智趣广告等公司收入囊中,“成功建立了从基础的互联网流量整合到全方位精准数字营销服务于一体的整合营销平台”。

据统计,过去四年,利欧股份并购花销已累计逾40亿元。而在彼时的资本市场,这大手笔的并购也确确给利欧股份带来了财富的暴增——2015年5月,利欧股份一个月涨幅达162%,市值飙至400亿元,俨然“台州第一股”。

但很快,并购败走麦城。2015年底才并入利欧股份的智趣广告,收购后第一年便出现业绩扑街的情况——2016年承诺净利润5800万元,实际净利润为3778.55万元,完成率仅为71.1%。2017年8月,利欧股份还因为虚增智趣广告等公司的收入,被浙江证监局责令改正。

也是这一年,利欧股份业绩下滑。财报显示,2017年,利欧股份实现扣非净利润3.06亿元,同比减少41.19%;2018年上半年,其扣非净利润同比减少60.55%。

利欧股份的股价也一路下跌,行至2018年,股价持续萎靡,于9月11日创下上市11年以来1.82元的最低价,市值只剩100亿元。至于公司实控人、董事长王相荣所持股份,截至9月7日,其质押比例为75.22%。

市值萎缩、商誉减值,悬崖峭壁边上的利欧股份终究还是打起了自媒体的主意,但如今看来,如愿以偿恐有困难。

4月,主营农药、兽药的瀚叶股份拟议38亿元价格收购量子云的981个微信公众号,随后该收购案遭到上交所多达10大问题的问询。6月13日,瀚叶股份将量子云整体估值由38亿元调整为32亿元。

不过,上交所对量子云的估值仍存疑虑,在瀚叶股份调整交易价格两天后发出关于收购量子云的二次问询函。而在上交所二次问询发出3个月后,瀚叶股份至今仍未回复上述问询,处于停牌阶段。

“上市公司为了给资本市场造一个新故事,自媒体公司为了套现上岸,二者一拍即合。”接受无冕财经(ID:wumiancaijing)询问时,一位不愿具名的行业分析师直言,“监管收紧也没办法啊,富贵险中求,不冒点风险哪来收成?”

毕竟,远在2016年末,上市公司美盛文化2.17亿元收购自媒体“同道大叔”、创始人蔡跃栋借此套现近2亿元的故事,至今仍为人津津乐道。

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